Telefónica se encuentra en una encrucijada. Su situación financiera está marcada por la elevada deuda que arrastra desde hace una década y que, a pesar de haber reducido notablemente, todavía sigue siendo un lastre para el equilibrio de sus cuentas. Tras un largo período reduciendo el nivel de pasivo, la teleco volvió a registrar en el segundo trimestre un aumento de su deuda. Con un alto apalancamiento y unos bonos con mala calificación crediticia por parte de las principales agencias que le costará mejorar, Telefónica sigue dando prioridad a las desinversiones como estrategia de saneamiento financiero.
A esta coyuntura se añade el ambicioso objetivo de la compañía de mantener un elevado dividendo con el que atraer a inversores y dar un impulso a su cotización. El reto es complejo y algunas voces del mercado ya avisan de la posibilidad de una reducción de la retribución a sus accionistas por parte de la compañía que dirige José María Álvarez Pallete. El dividendo que promete repartir Telefónica cuenta con una rentabilidad en torno al 7%, por encima de la rentabilidad media de sus homólogas europeas, que se sitúa por encima del 4%.
Se trata de una política de remuneración al accionista para la que el consejo de administración de la teleco también aprobó proponer a la junta de accionistas la amortización del 0,43% del capital que la compañía tiene en autocartera. Sin embargo, la situación financiera marcada por el alto apalancamiento hace que los expertos duden de que la compañía pueda mantener el dividendo al nivel actual y creen que tenga que recurrir a un recorte para reducirlo.
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